從行業角度看，國內靶材市場至少有十倍的進口替代空間。靶材是半導體、顯示面板、異質結光伏領域等的關鍵核心材料，存在工藝不可替代性。據測算 2019年全球靶材市場規模在 160 億美元左右，而國內總需求占比超 30%。本土廠商供給約占國內市場的 30%，以中低端產品為主，高端靶材主要從美日韓進口，當前國內頭部企業靶材合計營收在 30-40 億元范圍，占國內總需求 10%左右。國家  計劃、02 專項、進口關稅、材料強國戰略等政策大力扶持，國產替代勢在必行且空間巨大，優質訂單也將持續向梯隊企業聚集。

核心要點：

平板顯示：享受產業鏈大遷徙中的紅利。2020 年全球平板顯示靶材市場規模約 52 億美元，復合增速約 8%。國內市場規模約 165.9 億元，復合增速約 20%，全球占比約 47%。未來發展趨勢是：4N 級高純、大尺寸、高濺射率、晶粒晶向精確控制。